Na GPW może zadebiutować około 10 spółek w ciągu sześciu miesięcy

Dotychczas w 2009 r. na rynku głównym GPW zadebiutowała zaledwiesiedem spółek. Ostatnią z nich było Delko, które przeprowadziłoofertę publiczną o wartości 14,25 mln zł brutto. Obecnie KomisjaNadzoru Finansowego (KNF) pracuje nad prospektami pięciupotencjalnych debiutantów.

W 2009 r. KNF zatwierdziła 20 prospektów emisyjnych, z czegopołowa należy do nowych podmiotów mających zamiar wejść na giełdę.Wprawdzie, według danych na 2 października, w Komisji złożono 60wniosków o zatwierdzenie prospektów, aż 50 z nich przypada na "nowespółki".

Rzecznik KNF Łukasz Dajnowicz poinformował ISB, że w tej chwiliw KNF toczą się prace nad pięcioma prospektami związanymi z IPO.Zaznaczył, że nie jest to wyznacznik tego, ile w rzeczywistościbędzie w najbliższym czasie debiutów, ponieważ postępowanie wkażdym momencie można zawiesić lub wznowić.

SPÓŁKI NAJBLIŻSZE DEBIUTU NA GPW

Jedną ze spółek, która czeka na zielone światło z KNF - i możeje w najbliższym czasie otrzymać - jest Asseco South Eastern Europe(ASEE). Firma informatyczna miała debiutować na GPW prawie rokwcześniej. Jednak debiut opóźnił się z uwagi na warunki na rynku,potem ze względu na negocjacje z Europejskim Bankiem Odbudowy iRozwoju (EBOR), który został jej strategicznym akcjonariuszem.Ostatecznie ASEE zrezygnował z oferty publicznej, ale i tak mawejść na warszawską giełdę.

Pod koniec września dziennik "Parkiet" informował, że GPWprzygotowała projekcję rozwoju na lata 2010-2012, z której wynika,że pod koniec tego okresu liczy na osiągnięcie liczby 500notowanych spółek wobec 375 obecnie. W samym przyszłym roku giełdaliczy na 40 debiutów.

We wrześniu i na początku października KNF zatwierdziłaprospekty czterech nowych spółek. Są to Patentus, Intakus, ArcticPaper i przede wszystkim PGE Polska Grupa Energetyczna. To właśnieduże oferty prywatyzacyjne Skarbu Państwa, takie jak PGE, mogą miećkluczowe znaczenie dla wartości rynku pierwotnego w najbliższymczasie. Liczba debiutów spółek ze "stajni" SP zwiększy się jednakdopiero po pierwszym kwartale 2010 roku, a w najbliższych sześciumiesiącach na GPW z tej grupy trafią tylko akcje PGE.

"Wielu analityków uważa, że mamy moment wychodzenia z bessy.Towarzyszy jednak temu duża zmienność i nieprzewidywalność. Wtakiej sytuacji szanse mają bardzo duże i spektakularne transakcjeo charakterze międzynarodowym. W ich przypadku zainteresowanierynku jest oczywiste, choć nadal zostaje aktualna kwestiakompromisu między emitentem a inwestorami w sprawie wyceny" -oceniła dyrektor zarządzająca Domem Maklerskim PKO BP KatarzynaIwaniuk-Michalczuk w rozmowie z agencją ISB.

W najbliższych dniach poznamy wyniki oferty spółki Arctic Paper,zapisy dla inwestorów instytucjonalnych zakończą się 14października. Spółka ustaliła cenę emisyjną na 15 zł za akcję,wcześniej wyznaczona cena maksymalna wynosiła 19 zł. Spółka mazadebiutować w II połowie października.

Znacznie mniejsze będą oferty Patentusa i Intakusa. Patentus,producent maszyn i urządzeń dla przemysłu, zakończy zapisy 14października. Oferujący w ofercie Intakusa (DM AmerBrokers)najwyraźniej ocenia, że sytuacja na rynku nie jest jeszcze zadobra, ale może się poprawiać. Spółka, która prospekt opublikowałaniedawno, datę rozpoczęcia oferty wyznaczyła dopiero na konieclistopada.

O planach giełdowych poinformował ostatnio deweloper RankProgress, który chce wejść na GPW najpóźniej w lutym i pozyskaćkilkadziesiąt milionów złotych. Natomiast Dom Maklerski IDMSAjeszcze w tym roku chce przeprowadzić IPO spółki informatycznejOPTeam oraz firmy Victoria Holding.

PROSPEKTY SĄ ODWIESZANE, ALE HARMONOGRAMY -OPÓŹNIANE

Optymistyczne jest to, że po sezonie całkowitego zastoju, KNFzaczęła zatwierdzać prospekty, których procedowanie dość długopozostawało zawieszone (przykładem może być Arctic Paper). Toznaczy, że spółki liczą na poprawę sytuacji na rynkupierwotnym.

To, czy ta nadzieja się sprawdzi, zależy oczywiście od sytuacjina szerokim rynku. Zakładając, że znacząca poprawa na rynkupierwotnym jest możliwa dopiero po tym, jak sytuacja na rynkachustabilizuje się, można się spodziewać, że na rynku głównymzadebiutuje, w ciągu pół roku, około dziesięciu nowych spółek.

Negatywnym sygnałem może być jednak przesuwanie harmonogramówprzez spółki, które rozpoczęły oferty. We wtorek o takim krokupoinformował Voltex (którego oferta, zgodnie z parametrami podanymiw prospekcie, może mieć wartość do 30 mln zł brutto). Terminzakończenia budowy księgi popytu przesunięto z 16 października na20 listopada.

MSP PLANUJE TYLKO 1 OFERTĘ DO KOŃCA 2009ROKU&

W ciągu najbliższych sześciu miesięcy, do końca I kw. 2010 roku,na warszawskiej giełdzie zadebiutuje prawdopodobnie tylko jednaspółka z udziałem Skarbu Państwa. Będzie to Polska GrupaEnergetyczna (PGE), która znajdzie się na parkiecie w dniach 3-5listopada, a najbardziej prawdopodobnym terminem debiutu jestczwartek, 5 listopada.

PGE, która jest największym producentem energii w Polsce, chcepozyskać z oferty, obejmującej do 259,5 mln akcji, 4,54-5,97 mld złbrutto, co plasuje ją w czołówce największych IPO na GPW.

Akcje oferowane będą w dwóch transzach: dla inwestorówinstytucjonalnych - 90% oferty oraz dla inwestorów indywidualnych -10% oferty.

Po przeprowadzeniu oferty, przy założenie objęcia wszystkichnowych walorów, 15% kapitału znajdzie się w rękach nowychakcjonariuszy. Natomiast w listopadowej ofercie swoich akcji niebędzie sprzedawał SP, który ma to zrobić dopiero w 2010 rokuplasując na GPW 10% papierów. Obecnie kapitał zakładowy dzieli sięna 1.470,6 mln akcji. Po ofercie zwiększy się do 1.730,1 mlnakcji.

& POTEM PRZEWIDZIANA PRZERWA DO I KWARTAŁU2010

Nie wydaje się natomiast, żeby oprócz PGE, w ciągu najbliższegopół roku, do końca pierwszego kwartału, zadebiutowały nawarszawskiej giełdzie jakieś inne firmy z udziałem SkarbuPaństwa.

Jednak drugi kwartał 2009 roku może już przynieść takie debiuty,a najbardziej prawdopodobne to PKP Intercity i Tauron PolskaEnergia.

Pierwsza z nich chce zadebiutować na GPW na wiosnę 2010 ipozyskać kilkaset milionów złotych. Oferta obejmowałaby akcje nowejemisji, choć nie można wykluczyć, że w jej ramach zostanie teżsprzedana część istniejących papierów będących obecnie w posiadaniukontrolowanych przez Skarb Państwa PKP, a wtedy jej wartość mogłabydojść do 900-1.000 mln zł.

Ofertę publiczną Taurona MSP chce natomiast przeprowadzić wczerwcu 2010 roku. W skład oferty mają wejść zarówno akcje należącedo Skarbu Państwa - ok. 20% walorów, jak i nowe akcje emitowaneprzez spółkę, prawdopodobnie ponad 20% obecnego kapitału. Można sięspodziewać, że wartość emisji wyniesie 3-4 mld zł.

Po przeprowadzeniu oferty, Tauron pozostanie pod kontrolą SkarbuPaństwa, choć udział SP w kapitale spółki może spaść poniżej50%.

DEBIUT PZU MOŻE W CZERWCU, ALE RACZEJ POWAKACJACH

Do końca pierwszego półrocza 2010 możliwy jest teoretyczniedebiut PZU, po tym, jak resort skarbu rozwiązał długoletni konfliktz holenderską spółką Eureko. Co prawda, ugoda przewiduje wejściePZU na GPW najdalej do końca 2012 roku, stronom zależy jednak naprzyspieszeniu tego terminu. Wydaje się jednak, że nastąpi tonajwcześniej po wakacjach - we wrześniu.

MSP i Eureko podpisały porozumienie, zgodnie z którym zaodstąpienie od roszczeń i stopniowe wyjście Eureko z PZU, MSPwypłaci spółce w dwóch transzach odszkodowanie w wysokości 4,77 mldzł.

Zawarta ugoda przewiduje stopniowe wyjście Holendrów z PZU. Zchwilą jej podpisania, 10% akcji z pakietu 33% (minus 1 szt.),którymi dysponuje dziś Eureko, będzie wniesione do spółkispecjalnego przeznaczenia, nad którą ma kontrolę Skarb Państwa.Następnie 5% sprzeda w procesie IPO ubezpieczyciela, zmniejszającswój udział do 18%, a docelowo - do poniżej 13%.

IPO PZU ma składać się przynajmniej z 14,9% walorówsprzedawanych przez spółkę specjalnego przeznaczenie (10% akcji PZUwniesionych przez Eureko i 4,9% akcji SP).
Według porozumienia, IPO PZU ma nastąpić do końca 2011 r., jednakEureko ma jednorazowe prawo weta, opóźniające ofertę o max. 12miesięcy, jeżeli wycena firmy będzie niższa niż obecnie.

POROZUMIENIE Z EUREKO MOŻE ODBLOKOWAĆ DEBIUTBGŻ

Można przypuszczać, że elementem porozumienia między MSP aEureko (reprezentowanym przez swojego akcjonariusza, Rabobank) jestmożliwy debiut giełdowy Banku BGŻ - w bliżej nieokreślonym terminie- którego większościowym akcjonariuszem jest Rabobank.

Debiut BGŻ, kilka razy przekładany, mógł teoretycznie nastąpićdo końca I kw. 2009 roku. Tak się jednak nie stało. Jak dotąd niezapadła też decyzja o sprzedaży akcji SP inwestorowi strategicznemu- Rabobankowi - co także rozważało MSP.

BGŻ złożył prospekt emisyjny w KNF pod koniec kwietnia 2008roku, a wartość 100% jego akcji została wówczas oszacowana przezdoradcę zarządu BGŻ na 2,0-3,0 mld zł. Do Skarbu Państwa należy37,29% akcji BGŻ, a Rabobank kontroluje 59,35% banku.

KOLEJNE OFERTY SPÓŁEK SP TAKŻE MOŻLIWE W 2010 I WDALSZYCH LATACH

Następne oferty spółek z dominującym udziałem SP mogą realnieodbyć się najwcześniej w drugiej połowie 2010 roku.

W rachubę wchodzi m.in. Zakład Górniczo-Hutniczy Bolesław zBukowna po konsolidacji z Hutą Cynku Miasteczko Śląskie, orazZakłady Górniczo-Metalowe Zębiec, choć w tym przypadku możliwe sąteż negocjacje z inwestorem.

MSP rozważało też swojego czasu możliwość oferty Kopalni SoliKłodawa, pierwotnie planowanej na 2007 rok i Huty Łabędy z Gliwic.W przypadku tych dwóch firm zamiast ścieżki giełdowej także możezostać przeprowadzona sprzedaż akcji w drodze rokowań.

Teoretycznie, ale raczej nie w 2010 roku, są możliwe debiutyKatowickiego Holdingu Węglowego (KHW) i Grupy Węglowo-Koksowejpowstałej na bazie Jastrzębskiej Spółki Węglowej (JSW), ale firmyte są w gestii resortu gospodarki. Ponadto wciąż pojawiają sięopory, czy sprzedawać duże firmy węglowe. Wyjątkiem jest LubelskiWęgiel Bogdanka, już notowany na parkiecie.

W dalszej przyszłości na parkiet mają też trafić PKP Cargo, aledopiero w 2011-2012 roku.

Z większych podmiotów z udziałem MSP na GPW w najbliższychlatach może znaleźć się jeszcze Poczta Polska - niewykluczone, że w2011 roku.

GPW NA GPW MOŻE TRAFIĆ W II ETAPIEPRYWATYZACJI

W najbliższym czasie na giełdę nie wejdzie natomiast sama GPW.MSP może upublicznić GPW dopiero w drugim etapie jej prywatyzacji.W pierwszym etapie akcje GPW ma objąć inwestor strategiczny, a potej operacji w rękach SP pozostanie 25% i jedna akcja. Decyzja, czyte walory trafią na GPW, zostanie podjęta dopiero za dwa lata.