Dlaczego TVN kupił N?

Dywersyfikacją przychodów i chęcią uczestnictwa we wzroście rynkuplatform satelitarnych, zarząd TVN tłumaczył wczoraj przyczynydecyzji o zwiększeniu udziału w platformie N z 25 proc. do 51 proc.Jednak inwestorów to nie przekonało, bo kurs spółki spadł wczwartek o 13 proc.

- Trudno sobie wyobrazić inną tak atrakcyjną inwestycję w tejchwili na polskim rynku. Platforma N to produkt dojrzały, dobrzesię sprzedający - mówił podczas konferencji prezes TVN PiotrWalter. Według niego, przejęcie kontroli nad N, pozwoli spółcezdywersyfikować przychody, bo poza reklamami i opłatami odoperatorów kablowych będzie również zarabiać na abonamencie.Posunięcie to zabezpieczy także dystrybucję kanałów tematycznychTVN i pomoże w negocjacjach z innymi operatorami. Spółka chce też wpełni brać udział we wzroście rynku płatnej telewizji satelitarnej(firma ScreenDigest szacuje że do 2012 roku wzrośnie on z 4,7 mlndo 7,5 mln abonentów) i w konsolidacji tego rynku.

Za 26 proc. akcji spółki Neovision Holding BV, będącej jedynymudziałowcem ITI Neovision Sp. z.o.o., operatora N, TVN zapłaci 46,2mln euro, a także udzieli platformie pożyczki w wysokości 25,1 mlneuro. Kwota zakupu akcji może się powiększyć, maksymalnie do 60 mlneuro, pod warunkiem spełnienia przez N w 2010 roku następującychwarunków: zwiększenia przychodów abonamentowych powyżej kwoty 555,6mln zł, przekroczenia liczby 848 tys. klientów płacących abonament,wzrostu ARPU (średniego przychodu z jednego abonenta) powyżej 60,48zł oraz uzyskania dodatniego wyniku EBITDA.

Opcja przejęcia pakietu kontrolnego platformy znalazła się wumowie zakupu przez TVN 25 proc. akcji zawartej w maju ub.r.Zapisano wtedy, że taka możliwość istnieje przez trzy lata. - Niedziwi mnie termin skorzystania z tej opcji, bo platforma N jestteraz na etapie rozwoju, co wymaga sporego zaangażowaniakapitałowego. A możliwości finansowania przez Grupę ITI sięskończyły ze względu na jej zadłużenie - tłumaczy nam WaldemarStachowiak, analityk firmy doradczej Ipopema Securities. Na decyzjęTVN źle zareagowali inwestorzy, bo kurs akcji spółki na zamknięciuwczorajszej sesji na GPW wyniósł 9,26 zł, czyli był o 13,3 proc.niższy niż na środowym zamknięciu.

- Doszliśmy do etapu, gdy będziemy udowadniać jak bardzoplatforma N jest zyskownym przedsięwzięciem - przekonywał nakonferencji Maciej Sojka, prezes ITI Neovision. Dzięki zakupowipakietu kontrolnego N przez stację, poza dofinansowaniem, platformauzyska od TVN większe wparcie marketingowe, a także możliwośćwspólnego negocjowania praw do dystrybucji zawartości programowej.- Będziemy mogli teraz nabywać prawa do dystrybucji kontentu wewszystkich możliwych kanałach, czyli w telewizji naziemnej,sieciach kablowych, internecie czy VoD - podkreślił PiotrWalter.

Platforma N miała na koniec lutego br. 532 tys. abonentów i 157tys. użytkowników usługi pre-paid (Telewizji na kartę), co dało jejok. 13 proc. udziału w rynku platform satelitarnych. (CyfrowyPolsat dysponował na koniec ub.r. bazą 2,72 mln abonentów, a Cyfra+- 1,38 mln). Spółka ITI Neovision w zeszłym roku przyniosła ponad300 mln zł start netto (TVN na ich pokrycie wyłożył 76 mln zł).Według zapowiedzi z wczorajszej konferencji, platforma ma osiągnąćrentowność na poziomie EBITDA w 2010 roku.